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在華利潤(rùn)暴增VS全球利潤(rùn)滑坡

    大眾汽車(chē)持有在華兩大合資子公司上海大眾和一汽大眾的股份比例均未超過(guò)50%，因而未直接將兩家子公司利潤(rùn)計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表；但根據(jù)權(quán)益法（Equity Method）計(jì)算，上半年大眾在華合資企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)值達(dá)到23.70億歐元，約合人民幣192.7億元；較之2012年同期的17.78億歐元，同比驟增33.3%。

    與在華利潤(rùn)激增形成對(duì)比，大眾汽車(chē)集團(tuán)上半年利潤(rùn)出現(xiàn)滑坡。由于去年收購(gòu)保時(shí)捷導(dǎo)致資產(chǎn)重估，對(duì)比基數(shù)相對(duì)較高，加上歐洲車(chē)市低迷，大眾汽車(chē)集團(tuán)今年第一季度全球業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)驟然下滑26.0%，因此盡管第二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，亦未能挽回上半年?duì)I利同比下滑11.6%的頹勢(shì)，從去年同期的65.40億歐元跌至57.80億歐元。上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率從6.9%下跌為5.9%。

    汽車(chē)業(yè)務(wù)部門(mén)上半年為大眾汽車(chē)集團(tuán)貢獻(xiàn)了49.55億歐元營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，而去年同期則為58.10億歐元，同比下降14.7%。汽車(chē)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從6.8%下滑至5.7%。

    稅前利潤(rùn)方面（Profit Before Tax），上半年大眾汽車(chē)集團(tuán)達(dá)到66.20億歐元，去年同期為100.90億歐元，今年同比驟跌34.4%。汽車(chē)業(yè)務(wù)的稅前利潤(rùn)從93.30億歐元同比暴跌38.6%至57.31億歐元。

    和第二季度類(lèi)似，稅后凈利潤(rùn)下滑最為明顯。上半年大眾汽車(chē)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)47.93億歐元，而去年同期為88.47億歐元，同比跌幅達(dá)到45.8%。汽車(chē)業(yè)務(wù)成為稅后凈利潤(rùn)滑坡的主要部分，該指標(biāo)從82.39億歐元同比下滑50.9至41.95億歐元。

    大眾指出，2012年針對(duì)保時(shí)捷股份的行權(quán)價(jià)值（26億歐元）重估很大程度上影響了去年稅前利潤(rùn)和稅后凈利潤(rùn)數(shù)值，使得基數(shù)居高，導(dǎo)致跌幅驚人。

    此消彼長(zhǎng)之下，中國(guó)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同全球業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比值大幅提高，從去年同期的0.272增長(zhǎng)為0.410。但由于中國(guó)業(yè)務(wù)利潤(rùn)僅僅為權(quán)益法估算值，并不是財(cái)務(wù)報(bào)表中全球業(yè)務(wù)利潤(rùn)的一部分，因此并不能說(shuō)中國(guó)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大眾全球四成利潤(rùn)。

    按照大眾財(cái)務(wù)報(bào)表列出的在華業(yè)務(wù)上半年銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，大眾中國(guó)上半年銷(xiāo)量為151.7萬(wàn)輛（大眾在華上半年銷(xiāo)量為154萬(wàn)輛，并非同一概念），對(duì)比去年的125.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.9%。如果將大眾上半年在華營(yíng)業(yè)利潤(rùn)192.7億元人民幣均攤到這151.7萬(wàn)輛汽車(chē)，單車(chē)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到人民幣1.27萬(wàn)元。

    分析人士告訴蓋世汽車(chē)網(wǎng)，盡管大眾在華業(yè)務(wù)并不局限于銷(xiāo)售汽車(chē)，還涉及金融等業(yè)務(wù)，但后者所占比例極低；國(guó)產(chǎn)車(chē)和進(jìn)口車(chē)?yán)麧?rùn)分配比例雖然不等，不過(guò)前者占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。因此倘若進(jìn)行粗略估算，直接均攤的結(jié)果應(yīng)該和實(shí)際相差不大。

    汽車(chē)行業(yè)咨詢(xún)公司威爾森提供的數(shù)據(jù)顯示，2013年6月全國(guó)單車(chē)?yán)麧?rùn)為2,338元，創(chuàng)本年以來(lái)新低；2012年“十一國(guó)慶節(jié)”大促導(dǎo)致利潤(rùn)跌至2,166元的最低位。因此將全國(guó)平均水平和大眾相比，存在數(shù)倍差距。

    另外，德國(guó)《法蘭克福匯報(bào)》今年曾指出，大眾汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)單車(chē)銷(xiāo)售利潤(rùn)為3,000歐元，明顯高于在其他地區(qū)市場(chǎng)的1,800歐元水平。3,000歐元約合人民幣24,390元。如果考慮到合資車(chē)?yán)麧?rùn)與中方合作伙伴分割，大眾從在華銷(xiāo)售的每一輛車(chē)賺走的利潤(rùn)和上述計(jì)算級(jí)別相當(dāng)。

    外媒指出，大眾在華銷(xiāo)量和利潤(rùn)表現(xiàn)強(qiáng)勁，因而正持續(xù)不斷加速在華擴(kuò)張。大眾汽車(chē)計(jì)劃到2018年將在華產(chǎn)能提升至400萬(wàn)輛的目標(biāo)，較當(dāng)前的260萬(wàn)輛/年提高35%；到2015年，大眾在華合資企業(yè)將投資98億歐元。